2007年年底，3000萬元2007中關村高新技術中小企業(yè)集合債券，通過深交所交易系統(tǒng)網(wǎng)上發(fā)行獲得成功，發(fā)行首日即告售罄，主承銷商不得不從網(wǎng)下回撥網(wǎng)上5000萬元份額，顯示投資者高度認同這類集合債券。在此之前一個月發(fā)行的10億元2007年深圳市中小企業(yè)集合債券，同樣受銀行間債券市場的追捧。兩只中小企業(yè)集合債券的成功發(fā)行，為今后中小企業(yè)債市融資開創(chuàng)了新局面。
　　
　　對比這兩只債券，可以發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)集合債券的發(fā)行模式基本明確。其一是統(tǒng)一組織、申請及冠名，其二是分別負債，其三是統(tǒng)一擔保，其四是集合發(fā)行。
　　
　　具體而言，就是由一家機構作為牽頭人，負責牽頭組織、協(xié)調(diào)集合債券發(fā)行及后續(xù)管理事宜，包括督促各發(fā)債主體按時足額還本付息等，集合債券統(tǒng)一冠名，并向監(jiān)管機構統(tǒng)一提出發(fā)行申請，各發(fā)行人以其融資金額分別承擔債務，債項集合在一起向社會公開發(fā)行，并由相關機構統(tǒng)一對集合債券擔保，提升信用等級。
　　
　　這一模式的優(yōu)點在于解決中小企業(yè)信用差、融資規(guī)模小而發(fā)債成本高的難題，能夠充分發(fā)揮規(guī)模效應，降低融資成本。從集合債券利率看，“07深中小債”為年利率5.7%，“07中關村債”為年利率6.68%，均低于目前的一年期貸款利率。
　　
　　從集合債券牽頭人角色看，多由政府部門或有政府背景的機構擔當，顯示政府推動是中小企業(yè)發(fā)債融資的關鍵推動力。如“07深中小債”的牽頭人為深圳市貿(mào)易工業(yè)局，下屬深圳市中小企業(yè)服務中心具體組織實施；“07中關村債”的牽頭人則是北京中關村擔保有限公司，其背后是有著政府背景的中關村科技園區(qū)管委會。
　　
　　在兩只集合債券的發(fā)行中，國家開發(fā)銀行的作用至關重要。這家銀行擔任了“07深中小債”的主承銷商和擔保人，而在“07中關村債”中，這家銀行授權其下屬營業(yè)部提供再擔保，從而有效提升了投資者對集合債券的信心，減小了債券償還風險。